🍭🍭🍭

🌟 [ 35 ]   Mr Do-P5/6- Những phương pháp định giá cổ phiếu P/B P/E DCF

( 785 viewed : 35 like : 5 comments ) Tổng hợp các videos về định giá/ định giá trị doanh nghiệp
Có 03 cách định giá doanh nghiệp cơ bản, đó là:
- P/B dựa vào tài sản ròng
- P/E dựa vào lợi nhuận sau thuế
- DCF dựa vào dòng tiền tự do FCF

Nhưng có 02 phương pháp dùng hiệu quả:
- Earning Yield dựa vào P/E P/B ROE Growth
- DCF dựa vào dòng tiền tự do FCF

Nhận xét về 03 công thức Valuation DCF, P/B (Net-Net), P/E:
Về 03 công thức Định giá trị Valuation theo dòng tiền DCF, theo tài sản ròng P/B Net-Net, và theo P/E, chúng tôi có các nhận xét sau:
- Chúng tôi thường sử dụng phương pháp DCF nhưng do công thức này không dễ hiểu nên chúng tôi khuyến cáo quý độc giả nếu dùng thì phải chịu khó nghiên cứu sâu
- Chúng tôi hay sử dụng phương pháp Earning Yield P/E thông qua các thông số P/E P/B ROE Growth do phương pháp này dễ diễn giải và dễ sử dụng
- Chúng tôi cũng sử dụng công thức P/B (Net-Net) cho lúc thị trường downtrend hoảng loạn, lúc đó có nhiều doanh nghiệp chu kỳ bán dưới Book Value rất xa, còn lúc bình thường chúng tôi cũng ít dùng, lý do như sau:
+ Một khi doanh nghiệp đã không tạo ra dòng tiền Free Cash Flow đều đặn để ước lượng, cơ bản đó không phải là những A Wonderful Company, không cần phải cố Valuing làm gì hay suy nghĩ việc sở hữu doanh nghiệp đó làm chi. Time is the friend of the wonderful business, it's the enemy of the lousy business - Time là bạn của những doanh nghiệp tuyệt vời, là kẻ thù của các doanh nghiệp tầm thường
+ Đa số các doanh nghiệp tuyệt vời A Wonderful Company, thường kiếm tiền FCF không bằng tài sản hữu hình (Tangible assets: Plant, Equipment, . ), mà bằng tài sản vô hình (Intangible assets - Brand, Patent, Technology, .), cho nên giá trị tài sản hữu hình (Book Value) của họ rất thấp . Do đó, giá thị trường Market Price của các doanh nghiệp loại này thường bằng nhiều lần Vốn chủ sở hữu Book Value ( P/B thường rất cao 3 4 lần ), có nghĩa là Market Price thường gấp nhiều lần NCAV (P/NCAV 5-7 lần là bình thường ) do NCAV luôn nhỏ hơn Book Value. Do đó, chúng ta thường không thể mua A Wonderful Company với phương pháp Net-Net Điếu xì gà hút dở được
+ Khi theo triết lý Value Investing của Buffett, đa số chúng ta tập trung vào các tài sản vô hình (Intangible Asset) của doanh nghiệp, những A Wonderful Company thường nằm ở đó. Còn khi phải Valuation bằng phương pháp Net-Net, chúng ta phải tập trung vào tài sản hữu hình của doanh nghiệp, sẽ chẳng có A Wonderful Company nào nằm ở đó.

Những cái khó khi sử dụng công thức Valuation Chiết khấu dòng tiền DCF:

Việc khó khăn chính khi Valuing không phải nằm ở công thức chiết khấu dòng tiền DCF, công thức này thực sự rất đơn giản, mà việc khó khăn chính nằm là ở 03 vấn đề sau:
a/ Ước lượng dòng tiền tự do FCF và tốc độ tăng trưởng của dòng tiền tự do FCF Growth hàng năm để bỏ vào các ô trong công thức, việc ước lượng FCF Growth và hiểu rõ mô hình kinh doanh nào thì Growth là có lợi và mô hình kinh doanh nào thì Growth là có hại cho doanh nghiệp cũng là cả một nghệ thuật
b/ Tính toán ước lượng giá trị dòng tiền cuối cùng Terminal Value (TV) để bỏ vào công thức cũng khá quan trọng, do Terminal Value đóng góp trọng số khá lớn trong phương trình tính toán Value.
c/ Xác định số lượng biến số chính tác động đến phương trình tính toán Value cũng khá quan trọng. Vì tất cả đều là ước lượng, nên chúng ta nên chọn doanh nghiệp nào có dòng tiền bị tác động bởi càng ít biến số càng tốt, tốt nhất là 1-3 biến số chính
Trong thư gửi cổ đông năm 2004, Buffett viết Lực liên kết tổng của một chuỗi không thể mạnh hơn lực liên kết yếu nhất trong chuỗi đó cho nên sẽ khôn ngoan hơn khi đặt mục tiêu đi tìm cho mình CÁC CHUỖI ĐƠN ( a chain is no stronger than its weakest link, it makes sense to look for mono-linked chains )
Theo kinh nghiệm Valuing rất nhiều công ty, chúng tôi rút ra kết luận rằng việc Định giá trị Valuation hay trò chơi ước lượng dòng tiền tự do Free Cash Flow mà doanh nghiệp làm ra trong tương lai là không hề dễ dàng [ 2023-06-11T06:26:55Z ] :flashminiupdate:2024-09-30

:::: truy cập kênh Youtube của tôi @ Original Cr. ( [ 🔗 nhấp chuột‼️ ] )

---

[35D] Mr Do-P5/6- Những phương pháp định giá cổ phiếu P/B P/E DCF [ Việt Nam ]